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图 3-4：SMM 各省锌精矿加工费数据来源：SMM、方正中期研究院整理五、国内冶炼：冶炼产能不足严重低于预期图 3-5：国内精炼锌产量数据来源：SMM、NBS、方正中期研究院整理2018 年国内锌最大的变数在于精炼锌实际冶炼产能不足，超出市场预期。根据安泰科统计，2017-2018 年度，我国大型冶炼企业新增的冶炼产能大概在 85 万吨/年，但大型和中小型企业的冶炼退出产能近 120 万吨/年，实际上 2018 年我国的锌冶炼产能由 30 余万吨/年的下滑，这部分冶炼缺口迟迟没有补上。

问题是，“波塞冬”的“高航速”相对于探测技术和空中平台来说无论如何算不上快，加上无限航程背后给对手的长预警时间，某种程度上还是存在些矛盾的。“海燕”核动力巡航导弹第五个出场的是曾经最受瞩目的“海燕”核动力巡航导弹，“海燕”最受瞩目的同时也承受这最多的质疑，美军情报称导弹几次起飞都是直接掉下来。俄军此次公开生产线细节，显然是在回击这一说法。

随着标普正式获准进入中国市场，以及穆迪谋求控股中诚信国际信用评级有限责任公司以获得评级牌照的传言流转，中国评级业“狼来了”的声音随之而起。目前全球有三家大型国际评级公司，分别为穆迪（Moody’s）、标普（Standard&Poor‘s）和惠誉（FitchRatings），三家公司占领了全球评级业90%以上的市场份额。

具体理解，首先，重回加杠杆和大规模投资刺激经济增长的旧模式不具备现实基础。我国资本边际产出持续走低，再依靠基础设施建设和房地产投资等大规模刺激政策，对经济的推动作用非常有限，只会加剧不平衡不充分发展矛盾，带来诸多问题。其次，当前货币政策的主要困境是货币政策传导机制有效性不足，民营企业和小微企业融资难问题仍在。今年更多运用结构性政策工具精准滴灌仍是央行主要发力方向，预计将继续运用TMLF和CBS等工具，同时通过加快推进利率市场化改革逐步转向价格型货币政策调控。

标普则选择与上海新世纪开展技术服务协议，“双方在培训、联合研究项目以及分享信用评级技术等领域进行合作”，借此了解中国市场，但并不涉及入股事宜。在最新这轮金融开放的大背景下，外资显然想要更多。2017年7月1日，央行发布2017年第7号公告，允许境外评级机构开展银行间债券市场信用评级业务；2018年3月27日，中国银行间市场交易商协会（NAFMII）发布一系列文件，宣布将接受外资评级机构的注册申请。

“海燕”出现时，各方看不上该型导弹的核心点无疑是核动力导弹的概念早在半个世纪前被美军放弃。但如果按照俄方公开的信息，这种说法显然就值得商榷的，美国人搞的核动力导弹尺寸其实跟中型轰炸机一样大，与其说是核导弹，不如说是自杀式核轰炸机。普京强调的重点则是，俄研制了可以装在Kh-101这级别导弹上的核动力装置，这种小型化的背后怎么都不能说没进步。从发布的“海燕”视频看，这些导弹的尺寸还真是Kh-101级别（画面是真的的话）。