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嫩潮入口

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颜色:利率并轨将是央行下一步工作重点美联储暂停加息,货币政策由鹰派转向鸽派,对于中国来说,人民币兑美元的汇率可能会适度升值,这就使得中国的货币政策会有更大的自由度,立足于中国经济的逆周期调节会更加容易操作。今年中国的货币政策仍以稳健为总基调,大水漫灌不会出现,央行将更多运用结构性政策工具精准滴灌,畅通货币传导渠道。

综合以上角度,虽然国际贸易环境出现了一定的动荡,国内的下游消费整体面临瓶颈期甚至出现负增长,锌价尤其是沪锌整体下行的空间却较为有限,预计2019年沪锌的运行重心在20000元/吨,运行区间为18200-24800元/吨;伦锌的运行重心在2450美元/吨,运行区间在2050-2800美元/吨。

票据市场,长三角6个月票据直贴利率上周稳定在4.15%。从回购曲线来看,上周回购利率全面下行,但短期利率下行幅度更大,期限曲线呈变陡峭。从同业拆借期限结构来看,较长期限的拆借利率下降幅度更大,期限曲线变平缓。K线图分析从7天回购的K线图中可以看出,上周(5月2日-5月4日)回购利率持续下降,且振幅较上周缩小,从上周三的3.40%持续下降到上周五的2.86%。

值得一提的是,今年上半年哈尔滨银行实现营业收入74.25亿元,同比增长13.56%。虽然13.56%的增幅在上市的中小银行中并不算很高,但从哈尔滨银行自身的经营业绩看,是3年来取得的最快增速。数据显示,该行2017年上半年营业收入增幅为8.93%,而2018年上半年甚至下滑至12.5%。

三、中国经济环境:内生增长与外部风险的博弈2018 中国经济呈现持续走弱的态势。实体经济层面,主要经济数据从年初开始逐步回落。产出端受到此前的供给侧改革影响,虽然走弱但部分行业盈利仍有一定增长。需求方面,外需从二季度开始受到贸易冲突的负面影响;消费需求增速维持逐步走低的趋势。投资需求主要是受到基建投资增速大幅走低的影响而回落,房地产和制造业的表现反而相对较好。通胀没有明显的上行趋势,仅是三季度受到临时因素影响出现超预期。

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